【广发策略】本周重点变化：景气度、拥挤度、流动性、估值

主要观点总结

本文报告了关于宏观经济、行业状况、流动性及风险提示的周度分析。重点关注下游消费领域的涨价线索和行业拥挤度表现，以及估值变化、股权风险溢价和市场流动性的跟踪。推荐关注随宏观需求回暖、出口优势较强的下游消费行业。

关键观点总结

关键观点1: 宏观经济与行业状况

本周景气度改善主要在下游消费领域，涨价线索明显的有农林牧渔、食品饮料、商贸零售等。上游资源品中，钢铁、石油、贵金属价格下跌，稀土金属价格周环比上行。中游制造领域，7月挖掘机、叉车销量同比上行。金融地产方面，保险公司保费收入累计值同比上行，但房地产行业需求仍然较弱。

关键观点2: 行业拥挤度

本周红利情绪仍然在高位，地产情绪显著回暖。重点行业的拥挤度表现中，房地产的拥挤度分位数为83%，环比有所增加。

关键观点3: 估值变化

市场整体来看，本周A股总体及A股剔除金融估值收敛。其中，主板估值收敛幅度最大。行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为房地产、电力设备、非银金融。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为石油石化、电子、煤炭。

关键观点4: 流动性跟踪

本周换手率有所上升，机构资金流出。一级市场方面，IPO融资规模持续维持低量。二级市场方面，南下资金净流入增加。此外，还跟踪了交易费用、限售股解禁等重要指标。

关键观点5: 风险提示

报告提到了全球经济下行超预期、海外政策及加息节奏不确定、中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定等风险提示。