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三季报透视银行自营、基金、理财的配债行为

债文新说  · 公众号  · 科技媒体 金融  · 2025-11-08 21:33
    

主要观点总结

文章主要介绍了纯债基金、理财和银行自营在2025年三季度的情况。纯债基金规模收缩,久期杠杆双降,其中中长债基成为收益最差资管产品;理财产品现金类资产大幅增加,混合类产品增长明显;银行自营方面,债券投资收入下滑,部分银行卖债兑现浮盈。文章还提醒了投资者注意相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 纯债基金情况

纯债基金规模下滑严重,中长债基规模下降最为明显;业绩表现平淡,近一年回报均明显下行;产品规模结构分化显著,指数债基产品规模下降最少;产品最大回撤较大,资金利率平稳但杠杆率和久期均有所下降;持仓方面,降低债券资产配置比例,增加买入返售金融资产比例。

关键观点2: 理财产品情况

理财市场扩容速度加快,存款搬家背景下规模持续增长;产品结构上,混合类产品规模占比有所提升;资产配置方面,以固收类为主,现金及银行存款占比上升,权益类资产占比延续下行趋势。

关键观点3: 银行自营情况

银行自营债券投资收入下滑,部分银行出售债券兑现浮盈;非息收入明显下滑,主要来源于债券投资收益下降;在公允价值变动受损背景下,部分银行通过FVOCI、AC项下浮盈确认来增厚收益。

关键观点4: 风险提示

文章提醒投资者注意货币政策超预期收紧、理财大规模回表引发市场波动、信用风险事件发生、统计口径不准确以及研报信息更新不及时等风险。


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