谈谈当前的全球债市交易逻辑

主要观点总结

文章主要讨论了全球财政前景的不确定性对债市波动的影响，并分析了美国、加拿大、欧洲和英国的市场状况及政策路径。文章指出，理解宏观和政策因素的交汇点，精准识别收益率曲线中的不对称定价，是当前重要的关键。

关键观点总结

关键观点1: 全球财政前景的不确定性是债市波动的核心驱动。

从美国财政赤字压力到全球各国政策路径的不确定性，全球债券市场正在经历多元变量驱动下的策略博弈。

关键观点2: 美国财政前景的黏性使得长端收益率难以大幅回落。

国防与福利开支难以显著削减的情况下，结构性赤字问题依然对长期收益率形成上行压力。

关键观点3: 加拿大市场因经济增长低于潜力水平和贸易政策不确定性而预期降息。

短端曲线的多头头寸更具吸引力，curve steepening将是后续中期交易的主要逻辑。

关键观点4: 欧洲和英国的市场逻辑复杂，涉及经济活动、通胀预期和政策分歧。

德国国债成为当前市场逻辑的赢家，而英国国债的波动性风险持续存在。

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