【华安农业王莺团队】新希望（000876）中报点评：生猪核心指标改善，饲料业务稳步增长

主要观点总结

新希望公司发布了2025年中报，显示出良好的业绩和持续增长的趋势。公司在生猪业务和饲料业务方面都取得了显著的进展，同时也有一些风险提示需要注意。

关键观点总结

关键观点1: 公司收入情况

新希望公司在1H2025实现总收入为516.2亿元，同比增长了约4%

关键观点2: 公司盈利情况

归母净利润达到7.55亿元，扭转了亏损的局面。其中，生猪业务和饲料业务是主要的盈利来源。

关键观点3: 资产负债率情况

公司在2025年6月末的资产负债率为68.8%，同比有所下降。

关键观点4: 生猪业务核心指标持续改善

公司生猪业务的核心指标如窝均仔猪数、PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）、断奶仔猪成本、育肥成活率等都有所改善。

关键观点5: 饲料业务稳步增长

新希望公司的饲料销量在1H2025达到了1,393万吨，同比增长了约13%。海外饲料销量也超过了300万吨，显示出积极的增长趋势。

关键观点6: 风险提示

虽然公司的整体表现良好，但仍面临一些风险，如生猪疫情、原材料价格的大幅上涨以及猪价上涨晚于预期等。