2025年新能源车及锂电板块中报业绩总结：终端景气支撑，步入向上拐点（附下载）

主要观点总结

本文总结了整车市场、乘用车概况、锂电板块、全球及国内动力电池格局的2024 & 1Q25业绩。市场竞争格局出现分化，新车周期是车企获取市场份额的关键。同时，市场受到价格战影响，油电替代和自主替代进入深水区。市场呈现景气状态，尤其是新能源车的销售。不过，市场销量增速承压，电车增速下滑，行业面临库存问题。锂电池终端景气支撑，步入向上拐点。各子板块业绩也有不同表现，如隔膜、铁锂正极等。

关键观点总结

关键观点1: 市场竞争激烈，整车公司经营分化

整车市场竞争激烈，公司经营呈现分化特征。市场转向零和博弈竞争，格局出现松动。

关键观点2: 市场景气状态持续，新能源车销售增长

市场呈现出景气状态，尤其是新能源车的销售持续增长。乘联会数据显示，新能源车批售量同比大幅增长。

关键观点3: 市场销量增速承压，电车增速下滑

市场销量增速承压，甚至出现负增长。电车增速下滑，与预期一致。

关键观点4: 锂电池终端景气支撑，步入向上拐点

锂电池终端景气支撑，板块收入、库存均处于向上阶段。各子板块业绩也有不同表现，如隔膜、铁锂正极等。

关键观点5: 全球及国内动力电池格局变化

全球及国内动力电池格局变化中，内资主导格局，出海势头强劲。市场份额向成本低者集中。

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