【固收】产业债发行规模持续增长，信用利差保持走阔态势——信用债月度观察（2025.09）（张旭/秦方...

主要观点总结

本报告由光大证券研究所撰写，主要介绍了信用债发行与到期、信用债成交与利差的相关情况，并进行了风险提示和免责声明。报告涵盖了城投债和产业债的发行量、成交量、换手率以及信用利差等数据。

关键观点总结

关键观点1: 信用债发行与到期情况

截至2025年9月末，我国存量信用债余额为30.49万亿元。2025年9月信用债共发行12355.38亿元，其中城投债和产业债的发行量均有环比增长和同比增长。

关键观点2: 信用债成交与利差情况

2025年9月，城投债成交量有所增长，产业债成交量则有所减少。此外，各等级城投和产业主体的信用债信用利差均有所走阔。

关键观点3: 风险提示

部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期。若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。