【海通策略】有多少外资参与本轮中国资产重估？（吴信坤、余培仪、陆嘉瑞）

主要观点总结

本文分析了近期外资对中国资产的参与情况，总结了文章的关键点，包括外资阶段性回流中国市场、以港股为参考外资回流的结构、春季行情的持续性、科技板块的中期主线地位以及消费医药、地产等存在预期差板块的重要性。同时，文章还提到了相关风险提示及附录报告。

关键观点总结

关键观点1: 外资阶段性回流中国市场

由于宏观环境波折复杂，海外资金出现了罕见的持续净流出，但近期在科技产业催化、政策定调积极、基本面预期修复等多重利好因素共振的背景下，外资阶段性回流并参与本轮中国资产重估。

关键观点2: 外资回流结构以短线灵活型外资为主

本轮中国资产重估行情里，短线灵活型外资是主要参与力量，长线稳定型外资也有阶段性回流，但还存在较大程度的流入空间。

关键观点3: 春季行情或已过半程，科技板块是中期主线

伴随着DeepSeek的异军突起，表明我国科技创新取得明显突破，A股港股行情如火如荼。科技板块作为中期主线地位凸显，未来或将持续引领市场。

关键观点4: 消费医药、地产等存在预期差板块应重视

消费医药、地产等板块当前仍处于低估低配状态，存在明显预期差。随着扩内需政策的发力，这些板块的基本面有望出现更多积极变化。

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