【国泰海通非银刘欣琦团队】资产配置“股升债降”，主动管理将更为重要——2025年三季度保险公司资金运...

主要观点总结

本报告主要分析了2025年三季度保险资金运用情况。保险资金运用余额稳健提升，股票资产占比进一步提升，债券资产占比环比下降。预计投资端主动管理能力重要性提升，维持‘增持’评级。报告还提醒了长端利率下行、资本市场波动、负债成本改善不及预期的风险。

关键观点总结

关键观点1: 保险资金运用余额稳健提升

保险行业资金运用余额达到37.5万亿元，较年初增长12.6%。

关键观点2: 股票配置进一步提升，债券占比环比下降

截至2025年三季度末，保险行业配置股票资产达3.62万亿元，较年初提升1.19万亿元。债券资产配置占比为50.3%，较年初提升0.8pt，但环比Q2末下降0.8pt。

关键观点3: 投资端主动管理能力重要性提升

在低利率环境和信用利差收窄的背景下，保险公司需要由‘被动配置’转向‘主动管理’，优化资产配置结构以实现稳健的投资收益表现。

关键观点4: 风险提示

报告提示了长端利率下行、资本市场波动、负债成本改善不及预期的风险，并建议投资者谨慎决策。