民生银行：2025开门红后，小微之王将往何方？

主要观点总结

本文分析了民生银行2025年一季度的业绩表现，探讨了其营收增长的原因，并深入研究了其面临的问题和挑战，包括收入实现方式、资产规模拓展、信贷拓展、资产质量、风险抵御和负债结构等方面。同时，文章还回顾了民生银行小微业务的历史问题，以及股东结构、战略规划、风险管理等方面的问题。

关键观点总结

关键观点1: 民生银行2025年一季度的业绩表现和营收增长原因。

民生银行呈现难得的开门红，营收同比增长7.41%，实现了八个季度以来的首次同比正增长。拉动营收增长的主要为非息收入，尤其是其他非息收入的大头投资净收益，说明其卖出了部分浮盈的债券。

关键观点2: 民生银行面临的问题和挑战。

民生银行在资产和负债、信贷拓展、资产质量、风险抵御和负债结构等方面存在一些问题。其他非息收入的大头投资净收益的实现方式难以长久，存量高息债券并非取之不尽用之不竭，同时面临买入债券的压力以维持金融资产规模。此外，资产和负债环比为负，规模拓展不算乐观；贷款增速低于存款增速，信贷拓展受阻；不良率和不良余额同比提升，资产风险继续暴露。

关键观点3: 民生银行小微业务的历史问题。

民生银行小微业务的疯狂扩张曾带来高风险，小微贷款规模的快速增长伴随着不良贷款的暴露。小微业务模式的创新出现缺陷，在经济周期的阵痛中，小微之王的神话就此落幕。

关键观点4: 民生银行的战略转型和改革探索。

民生银行自2014年起开始探索改革破局，从战略层面、管理机制和业务层面进行了多方面的尝试。然而，转型过程并非一帆风顺，面临房地产不良贷款、信用卡业务风险等问题。

关键观点5: 民生银行面临的挑战和困难。

民生银行转型困难的原因包括股权结构问题、战略规划频繁变化、机构人员不断调整带来的内耗、风险管理问题以及人心浮动等。

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