外卖大战“赚吆喝”，瑞幸增收不增利

主要观点总结

瑞幸咖啡发布2025年第三季度财报，外卖补贴助力营收创新高，但导致利润空间被侵蚀，出现增收不增利的情况。瑞幸咖啡CEO郭谨一指出外卖是阶段性的补充，本质仍将是消费者自提。公司在美国市场的拓展还处于早期阶段。公司正密切关注市场动态并加快步伐，积极回应市场关注点，但同时重申目前公司的主要任务仍是把握中国市场的长期发展机遇。

关键观点总结

关键观点1: 财报概况

瑞幸咖啡第三季度实现营收152.87亿元，同比增长50.2%；归母净利润同比下滑2.74%，净利润率降至最低水平。外卖运营成本侵蚀利润。

关键观点2: 外卖补贴的影响

外卖补贴成为公司收入的重要推动力量，但成本增长迅猛，吞噬利润空间，净利润情况并未有明显改善。

关键观点3: 海外扩张

瑞幸咖啡海外扩张步伐加快，特别是在美国市场，虽然仍处于早期探索阶段，但业务表现符合预期判断。

关键观点4: 市场挑战与未来展望

面临即将到来的消费淡季和平台补贴力度的逐渐退坡，瑞幸咖啡面临新的挑战。CEO郭谨一认为未来咖啡消费的主要形式仍将是消费者自提。