宏观数据 | 8月CPI回落 PPI继续修复——中国通胀系列十二

主要观点总结

本文是关于华泰期货研究院的宏观数据报告，主要介绍了2025年8月份及1-8月的居民消费价格和工业生产者出厂价格的变动情况，以及核心观点和风险提示。报告指出，8月份全国居民消费价格同比下降0.4%，工业生产者出厂价格同比下降2.9%。

关键观点总结

关键观点1: 居民消费价格数据

2025年8月份，全国居民消费价格同比下降0.4%，城市和农村分别下降0.3%和0.6%。食品价格下降4.3%，而非食品价格上涨0.5%。消费品价格下降1.0%，服务价格上涨0.6%。1—8月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。

关键观点2: 工业生产者出厂价格数据

2025年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平。工业生产者购进价格同比下降4.0%，环比持平。1—8月平均，工业生产者出厂价格和购进价格分别比上年同期下降2.9%和3.3%。

关键观点3: 核心观点解读

报告指出，8月CPI回落，PPI降幅收窄。CPI的下降主要受食品价格影响，而核心CPI受扩内需促消费政策影响涨幅扩大。PPI表现出修复态势，能源与原材料供需压力边际缓解，外需行业部分改善，升级类消费需求增加。当前中国内需改善与供给优化正在协同发力，未来需关注国际大宗商品价格和国内市场需求回暖的持续性。

关键观点4: 风险提示

报告提示注意经济数据短期波动风险和上游价格快速上涨风险。