临时隔夜正逆回购操作，作何考量？

主要观点总结

中国人民银行推出临时正回购和临时逆回购操作，旨在更好地调节市场流动性。新工具在原有的逆回购操作上增加了隔夜期限和操作时段，丰富货币政策工具箱。新操作以7天逆回购操作利率为基准，形成类似利率走廊的效果，强化逆回购操作利率的政策利率基准作用。业内专家表示，这一新举措有利于提高央行公开市场资金面调控的效率和精准度，影响债券市场预期，引导市场回归常态。同时，这也是央行在创新货币政策工具方面的又一次尝试，有助于更及时、精准、快速地调节市场流动性，维护金融市场平稳运行。

关键观点总结

关键观点1: 临时正回购和逆回购操作的推出

中国人民银行公告称，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，以满足金融机构精细化管理流动性的需求，平抑资金面大幅波动。

关键观点2: 新工具的特点

新操作在原有的7天、14天、28天期的基础上扩充了隔夜的正回购和逆回购期限，丰富了货币政策工具种类期限。

关键观点3: 利率调控机制

新操作的利率以7天逆回购操作利率为基准，向下减点20bp和向上加点50bp，形成短期利率调控“走廊”，有效引导市场利率走势符合央行操作目标。

关键观点4: 市场影响与专家观点

业内专家表示，这一新举措有助于提高公开市场操作的效率和精准度，是央行在创新货币政策工具方面的有益尝试。同时，也反映了央行对市场流动性进行临时性干预的必要性和重要性。

关键观点5: 债市反应

在央行推出临时正回购或临时逆回购操作后，债市收益率全线上行，国债期货大幅走弱。专家表示，这是市场对央行新举措的正常反应，也提醒投资者注意债市调整的风险。

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