【中金固收·信用】基金净买入规模下降，信用利差小幅走扩

主要观点总结

本文是对中金公司发布的关于信用债市场情况的报告进行摘要和提取关键点的结果。报告涵盖了基金净买入规模下降、信用利差小幅走扩、低隐含评级成交情况、二级市场成交分析、一级市场发行分析等多个方面的内容。通过json格式，将报告的关键点以结构化方式呈现。

关键观点总结

关键观点1: 信用债需求增长预期

进入12月份，理财和信托合作整改进入最后一个月，预计理财浮盈将持续释放，对理财净值增长提供助力。同时，理财“开门红”或将逐步开启，理财规模有望整体继续增长。此外，12月份进入开放期的摊余成本法债基规模达到1200亿元左右，绝大多数在3年及以内，对3年以内信用债需求形成有效支撑。

关键观点2: 基金净买入力量下降

上周基金净买入力量出现明显下降，导致债市走弱，可能与遭遇赎回有关。

关键观点3: 非金融信用债市场走势

非金融信用债一级发行量和到期量均小幅下降，净增量变化不大，仍在1200亿元以上。二级市场上，收益率整体上行，不同评级和期限信用利差分位数多数在5%及以下。

关键观点4: 隐含评级AA、AA（2）成交情况

隐含评级AA、AA（2）评级活跃个券成交收益率多数上行，AA评级样本券平均剩余期限有所压缩，而AA（2）评级有所拉长。活跃券中城投占比近三成，区域较为分散，产业多集中在煤炭、地产等行业。

关键观点5: 金融债市场走势

银行二级资本债和永续债成交量环比抬升，收益率有所分化。不同银行类型和行权期限的金融债成交情况有所差异。

关键观点6: 一级市场发行分析

本周发行非金融信用债净增量环比下降7%，取消发行量也有所上升。发行收益率多数上行，资质偏弱的地方国企和民企的发行利率相对较高。

关键观点7: 免责声明和法律声明

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