【东吴计算机】商业航天系列报告二：中国可回收火箭首飞在即，把握商业航天拐点机会

主要观点总结

本篇文章主要介绍了可回收商业火箭的发射、其意义、火箭发射成本下降的趋势、太空算力的需求以及相关的投资策略和标的。文章提到了火箭发射的进展、未来卫星发射数量的预测、火箭和卫星的快速增长、可回收火箭的战略意义、太空算力的新运力需求等。

关键观点总结

关键观点1: 可回收商业火箭的发射及意义

近期，中国在可回收火箭领域取得了技术突破与试验进展，可回收火箭的实现对于降低发射成本、提高运力供给有革命性意义，将推动航天产业实现“商业化”。可回收技术的挑战在于如何协调工程复杂性与经济性之间的矛盾，目前核心难点在于在确保火箭可靠和安全回收的基础上，同时平衡高难度工程技术（如高精度制导、热防护和发动机多次点火）的研发和实施成本。

关键观点2: 火箭发射成本下降

火箭成本拆分中，发动机成本占比超50%。可回收火箭的实现将带来发射成本的大幅下降。以Spacex的猎鹰9号为例，从2014年至2025年6月，通过猎鹰9号实现了发射成本的大幅下降。国内火箭发动机生产企业主要包括航天科技六院和民营企业的蓝箭航天、天兵科技等。

关键观点3: 太空算力的新运力需求

随着AI技术的快速迭代，太空算力面临新的运力需求。地面AI发展面临能源供需失衡、数据中心扩容受限、运营成本与环境压力大等问题。相比之下，轨道数据中心在千兆瓦级规模下优势显著，具有运营成本大幅降低、扩容能力无上限、部署速度更快、环境效益显著等优势。

关键观点4: 投资策略与相关标的

对于投资策略，关注商业火箭和卫星的相关公司，如超捷股份、斯瑞新材、高华科技等。同时，也关注太空算力的相关公司，如顺灏股份、上海港湾、乾照光电等。此外，也提醒投资者注意政策推进不及预期、技术推进不及预期和竞争加剧影响等风险提示。