【惠誉评论】中国油气行业炼化及营销业务利润率持续承压

主要观点总结

文章主要关注中国石油炼化及营销行业的利润率预测，以及天然气消费量的变化。受需求放缓和炼化产能小幅增长的共同影响，预计2024年下半年该行业利润率仍将承压。同时，随着电动汽车销量的增长，汽油需求正在达峰，而煤油消费量正在放缓。另一方面，中国的天然气消费量增速有望在2024年保持强劲增长，这得益于城市燃气使用量的上升以及燃煤电厂向燃气电厂的转型。

关键观点总结

关键观点1: 石油炼化及营销行业利润率将继续承压

受需求放缓和炼化产能小幅增长的共同影响，预计2024年下半年中国石油炼化及营销行业的利润率仍将面临压力。国有石油公司因具有更强的垂直一体化程度，预计将比地炼公司更具韧性。

关键观点2: 汽油需求达峰，煤油消费量放缓

随着电动汽车销量的增长，汽油需求正在达峰。同时，煤油消费量正在放缓，因为大部分积压的煤油需求已经释放。

关键观点3: 中国炼油总产能增长

随着主要的扩建和新建产能陆续完工，预计中国炼油总产能将自2023年末的9.5亿吨/年增至截至2024年末的近10亿吨/年。

关键观点4: 天然气消费量增长强劲

2024年中国天然气消费量增速有望保持在7.0%的强劲水平，主要得益于城市燃气使用量的上升以及燃煤电厂向燃气电厂的转型。尽管国际液化天然气现货价格上涨可能抑制下半年液化天然气现货进口量的增速，但整体消费增速仍被看好。