从另个角度看宏观为什么要托底A股？

主要观点总结

文章主要分析了截至今年9月底，居民存款总额及与外汇储备的比值变化，以及由此引发的宏观“系统性风险”。文章还讨论了中美利差反转的影响，居民债务收入比的问题，宏观托底资产价格的措施及其效果，以及对政策套利的看法。

关键观点总结

关键观点1: 居民存款总额达149万亿，转换为美元为21万亿，与外汇储备的比值不断缩小。

说明居民存款与外汇储备的比值变化引发了宏观的“系统性风险”。

关键观点2: 中美利差反转扩大了收益差，打击了投资者信心。

导致房、股、汇的三杀，损失惨重，也影响了居民部门的债务收入比。

关键观点3: 宏观选择托底资产价格。

一方面宣布地方国资可以入市对房地产收储，另一方面推出股市互换新增流动性机制。这旨在给投资者一个希望，稳定汇率和避免资金对系统性冲击的风险。

关键观点4: 托底政策会引发政策套利。

但托底并非解决根本问题的良药，未来需要更多有盈利能力公司出现来解决宏观担忧的风险。

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