零跑：黑马逆袭，“小理想”杀疯了？

主要观点总结

零跑汽车于北京时间3月10日发布了2024年第四季度财报，总体收入端超预期，单车收入也超市场预期。毛利率终于站上双位数，创历史新高，净利润成功转正。对于2025年的销量规划和毛利率指引，同样超出了市场预期。文章详细分析了零跑汽车的表现，包括四季度业绩、整体毛利率、销量增长原因、出海情况、经营费用等。最后给出了详细的零跑汽车相关信息总结。

关键观点总结

关键观点1: 零跑汽车四季度业绩表现

收入超出预期，单车收入也高于预期，主要是由于持续爆销下并没有采取降价促销策略，车型结构中高价车型占比提升，以及服务业务收入有所提升。

关键观点2: 整体毛利率情况

毛利率创历史新高，主要得益于单车均价下滑幅度低于市场预期以及公司持续的降本幅度大。

关键观点3: 销量增长原因

以旧换新政策利好定价10-20万元新能源车企，车型性价比高与竞品形成错位竞争，SUV占比提升，以及出海贡献的销量增长。

关键观点4: 出海情况

零跑汽车开始正式出海，以T03+C10为主，预计海外销量将从2024年的1.37万辆增长到2025年的5-6万辆。

关键观点5: 经营费用情况

研发费用和销售费用都有所增长，主要用于智能化研发、新车型研发、销售渠道扩展等。

关键观点6: 展望2025年

零跑汽车预计销量目标为50-60万辆，同比增长幅度达到70%-104%。毛利率和净利率指引都维持稳定水平，主要由于公司坚持全域自研、成本控制能力强以及销量高增带来的规模效应释放。