2025 年 12 月第 4 周周记：信用修复、内存价格上涨、万科评级下调

主要观点总结

本文是汉鲸书房发布的个人投资记录，涵盖2025年7月22日以来的投资组合表现、持仓情况及市场观察。文中指出其投资组合加权收益率为7.38%，低于沪深300全收益的12.02%。作者强调不构成任何投资建议，并分享了对央行信用修复政策、人工智能基建带动存储价格上涨、房地产企业困境和工业利润下滑等宏观动态的看法，同时提及持仓中白酒行业的稳健性及个人对‘选择大于努力’的投资哲学思考。

关键观点总结

关键观点1: 投资组合表现与持仓结构

自2025年7月22日以来，汉鲸投资组合净值加权收益率为7.38%，低于同期沪深300全收益指数的12.02%。截至2025年12月12日，主要持股包括腾讯控股（18.52%）、古井B（16.05%）、五粮液（7.40%）和格力电器（5.40%），现金占比高达46.93%，显示整体持仓偏保守，以套利策略为主。

关键观点2: 央行实施一次性信用修复政策

中国人民银行于2025年12月发布通知，对单笔不超过1万元的逾期债务，在2026年3月31日前还清的，可不计入征信记录。该政策实行‘免申即享’，旨在缓解普通民众因短期资金困难导致的信用受损问题，体现对基层人群的实际关怀，有助于促进社会信用体系的人性化发展。

关键观点3: 人工智能推动存储需求引发价格暴涨

随着AI基建热潮兴起，热数据和冷数据的存储需求激增，导致内存、闪存和机械硬盘价格大幅上涨。厂商纷纷将产能转向数据中心等企业级产品，减少消费级供应，形成‘淘金不如卖铲子’的盈利格局。未来可能出现三种平衡路径：算力公司盈利改善、硬件价格回落或新资本进入打破现有厂商垄断，引发价格战。