新强联 | 2024年报&2025一季报点评：25Q1业绩超预期，主轴承带动盈利能力持续提升

主要观点总结

东吴机械公司因其在多个领域的技术突破和盈利能力提升而受到关注。文章详细分析了公司的营收增长、毛利率提升、存货与应收账款情况，以及其在风电、盾构机、海工装备等领域的突破。此外，还介绍了公司管理层的能力和荣誉，并对未来业绩进行了预测和评级。

关键观点总结

关键观点1: 营收增长与盈利能力提升

东吴机械公司2024年实现营收增长，25Q1业绩超预期。公司毛利率和销售净利率在2025Q1有所提升，显示出良好的盈利能力。

关键观点2: 海上风电主轴轴承的国产替代空间

随着海上风电主轴轴承的国产替代空间持续加大，公司盈利能力得到显著提升。

关键观点3: 存货与应收账款情况

截至2025Q1，公司存货和应收账款同比上升。经营活动净现金流由负转正，显示出公司现金流状况改善。

关键观点4: 多领域技术突破与高端精密轴承布局

公司在风电、盾构机、海工装备等领域实现技术快速突破，并转向高端精密轴承布局。与明阳智能的框架协议显示公司主业轴承的产业化突破，以及未来年产值的预期增长。

关键观点5: 管理层介绍与荣誉

介绍了公司管理层的主要成员及其背景，以及东吴证券研究所机械团队在新财富和Wind等评选中的成绩和荣誉。

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