摩根斯坦利首席Laura Wang：外资眼中，中国真正的“核心资产”不是茅台，而是它们

主要观点总结

本文是对摩根士丹利首席中国股票策略师Laura Wang的采访，她分享了关于中国股市的观点和预测。文章提到，市场正在经历一场由基本面驱动的牛市，而非简单的流动性提升。投资者需要关注那些盈利增长的行业，如科技、互联网、金融和生物医药。同时，AI的交易价值被低估，外资对中国特定行业的兴趣正在上升。最后，提到黄金周假期和未来的五年增长计划作为市场的重要催化剂。

关键观点总结

关键观点1: 市场基本面支撑牛市，不仅仅是流动性提升。

Laura Wang认为，市场上涨的底层逻辑正在从“估值提升”转向“业绩驱动”，基本面改善是这次牛市的重要支撑。

关键观点2: 投资者应关注盈利增长的行业。

火热的赛道如资讯科技、互联网、大金融、生物医药是盈利增长的主要贡献者，而消费和房地产等与宏观经济强相关的板块，由于宏观经济增长预期放缓，正面临盈利预期被下调的窘境。

关键观点3: AI交易价值被低估，龙头企业的机会。

Laura Wang认为AI交易并没有过度拥挤，对于中国的头部互联网公司来说，其价值甚至被“严重低估”。她建议投资者关注那些具备稳健盈利交付轨迹和市场份额提升潜力的龙头企业。

关键观点4: 外资对中国股市的兴趣正在回升。

Laura Wang分享了她全球路演的体验，发现美国投资者对中国股市的兴趣正在显著回升，并计划增加对中国股票的敞口。他们特别关注中国在人形机器人、自动化和生物技术领域的领导地位。

关键观点5: 黄金周假期和五年增长计划是市场的重要催化剂。

Laura Wang提到，黄金周假期的消费数据以及即将发布的五年增长计划将是市场的重要催化剂。她还提醒投资者关注社会福利改革、房地产市场库存回购以及“反内卷”政策的执行情况。