华泰 | 近期A股偏强的逻辑支撑

主要观点总结

近期A股偏强运行，且出现哑铃型风格向大盘成长切换的迹象。文章总结了三点关键理解：多数“反内卷”行业估值筹码双低，有助于维持市场热度；中报预告验证了重点行业景气线索，支持短期风格切换；6月金融数据偏强，改善全A中期盈利预期。操作建议为保持仓位，关注有补涨空间的景气品种及反内卷方向。

关键观点总结

关键观点1: 多数“反内卷”行业估值筹码双低，有助于维持市场热度。

“反内卷”行业的商品价格跌破现金成本线的品种的价格修复机会以及减产可行性的品种的供需格局改善机会，有助于维持市场热度。关注光伏、玻璃等低位周期品。

关键观点2: 金融数据超预期强势，改善中期盈利预期和风险偏好。

6月金融数据显示M1同比上行，带动盈利预期改善。下游企业借短贷偿还上游企业应收账款，表明反内卷正在积极推进。建议保持仓位，内部锚定补涨空间做适度切换。

关键观点3: 关注有补涨空间的景气品种及反内卷方向。

关注科技成长内部的AI算力链、航空装备、游戏、存储等有补涨空间的景气品种，以及“反内卷”主题中的部分化工品和电池等。中期战略配置不变，继续超配大金融、创新药及军工等。