【山证军工】中航沈飞（600760.SH）2025年三季报点评：三季度业绩恢复增长，持续推进能力建设

主要观点总结

中航沈飞公司发布2025年三季报，报告详细阐述了公司的财务状况、销售情况、产能拓展以及未来展望。公司在销售产品增加、营收和净利润恢复增长的同时，持续推进中长期能力建设，并受益于内装外贸的高景气度。公司还面临一定的财务风险和不确定性，如主力机型列装和生产交付情况。报告还包含了对公司的投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 财务状况与销售情况

中航沈飞公司在2025年前三季度实现了营业收入206.07亿元，但同比减少18.54%。归母净利润和扣非后归母净利润均呈现同比减少的趋势。此外，公司的负债和应收账款有所增长，而货币资金则呈现小幅增长。

关键观点2: 产能拓展与中长期能力建设

公司稳步推进新厂区工程建设以拓展产能，并持续提升航空防务装备科研生产制造能力。这将有助于公司应对未来可能出现的市场需求增长。

关键观点3: 未来展望与风险提示

公司受益于内装外贸的高景气度，特别是歼-35等主力机型的生产和交付。然而，主力机型列装和生产交付情况可能不及预期的风险，需要注意防范。