【德邦汽车】保隆科技（603197.SH）：Q3业绩符合预期，经营持续改善

主要观点总结

本报告介绍了保隆科技（603197.SH）的2024年三季度业绩，包括营收、净利润、各产品收入及新兴业务情况。公司积极扩产，成长空间进一步打开。报告提供了对保隆科技的盈利与估值预测，并提醒投资者相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概览

保隆科技前三季度实现年营收50.3亿元，同比+21.0%；实现归母净利润2.5亿元，同比-26.6%。单三季度实现营收18.4亿元，同比+19.8%，环比+8.3%；实现归母净利润1.0亿元，同比-35.2%，环比+24.9%。业绩环比持续改善，净利率持续环比回升。

关键观点2: 产品收入与新兴业务

公司各产品收入持续增长，传统业务如TPMS、汽车金属管件、轮胎气门嘴等收入稳定增长。新兴业务如智能空气悬架和汽车传感器实现快速增长。其中，空气悬架业务作为重点业务，获得了多个主机厂的定点项目，有望助力公司加速成长。

关键观点3: 扩产与成长空间

公司通过发行可转换公司债券募集资金，用于空气悬架系统智能制造扩能项目。随着项目的建设与投产，公司空气悬架系统产品供货能力将大幅增强，产品竞争力和市场占有率有望进一步提升。

关键观点4: 盈利与估值预测

预计公司2024-2026年营收分别为71.1、91.2、114.0亿元，归母净利润分别为4.1、5.9、7.9亿元。根据2024年11月1日收盘价计算，PE估值分别为20.1、13.7、10.3倍。

关键观点5: 风险提示

存在汽车销量不及预期、行业竞争加剧、国产替代不及预期、项目定点落地不及预期、产能建设进度不如预期等风险。