华泰 | 化工: TDI海外供给缩减，产品景气上行

主要观点总结

本文讨论了由于科思创德国工厂TDI产能较大导致的短期海外供给收缩，叠加需求旺季来临和国内企业检修等因素，有望助力TDI景气改善。中长期来看，海外TDI产能持续收缩，国内龙头企业全球竞争优势凸显。文章还提到了科思创德国TDI遭遇不可抗力的影响以及全球TDI行业格局的变化。

关键观点总结

关键观点1: 科思创德国工厂TDI产能对全球市场的影响

由于科思创德国工厂TDI产能较大，短期海外供给收缩，叠加需求旺季，有望助力TDI景气改善。中长期来看，海外TDI产能持续收缩，国内龙头企业全球竞争优势凸显。

关键观点2: 科思创德国TDI遭遇不可抗力的影响

科思创多尔马根化工园区TDI因不可抗力因素遭遇供应问题，短期内对全球TDI供给造成冲击，尤其欧洲本土供给缺口可能扩大。

关键观点3: 全球TDI行业格局的变化

海外TDI产能由于成本高企等因素持续收缩，国内企业整合，全球产能持续转移至中国，头部企业集中度持续提升。

关键观点4: 风险提示

海外供给恢复的不确定性和下游需求不及预期是需要注意的风险点。

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