【国信社服】卓越教育集团：2025H1收入业绩快速增长，分红比例提高

主要观点总结

该文章是关于国信证券对卓越教育集团（03978.HK）的海外公司财报点评。文章涵盖了公司的收入、业绩、各个业务板块的发展情况，以及公司的财务状况、成本管控能力、合同负债、人才储备、AI战略等方面的信息。同时，文章还包括了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司收入和业绩快速增长

2025年上半年，公司实现营收9.17亿元，同比增长188.9%；实现净利润1.52亿元，同比增长178.5%。

关键观点2: 各业务板块表现强劲

综合素养业务实现收入7.23亿元，同比大幅增长513.1%；辅导项目实现收入0.89亿元，同比增长17.6%；全日制复习项目实现收入1.01亿元，虽同比下滑18.3%，但预计对高四复读业务影响相对有限。

关键观点3: 成本管控能力突出

公司在快速扩张下展现出良好的成本费用控制能力，毛利率、销售开支收入占比、行政开支收入占比等指标均表现稳定。

关键观点4: 合同负债增长，人才储备支撑持续成长

公司账上合同负债同比增长28%，员工总数增加，人才储备支撑公司持续成长。

关键观点5: 全面推进AI战略

公司全面推进“ALL IN AI”战略，打造人工智能教育课程，借助AI技术降本增效。

关键观点6: 维持“优于大市”评级和风险提示

考虑到下半年度课程交付更集中，氨溴率有望环比提升，且中长期看AI技术也有望赋能降本增效，国信证券上调盈利预测，维持“优于大市”评级。同时提示政策及舆论风险、教师流失、竞争加剧、全日制业务需求下滑等风险。