【华鑫食饮&商社|事件点评】安井食品（603345)：盈利端稳步修复，锁鲜装韧性仍强

主要观点总结

华鑫证券发布关于安井食品的证券研究报告，对其2025年Q3财报进行了分析和展望。安井食品Q3毛利率同增0.1pct至19.99%，盈利能力呈现修复态势。安井食品作为速冻调制食品市场的领导者，锁鲜装产品持续增长，毛利率保持稳健。在经销渠道方面，公司表现出稳健的营收增长，新零售及电商渠道营收也有显著提升。华鑫证券看好安井食品未来业绩，调整2-3年EPS预测，并维持'买入'投资评级。同时，报告也提示了宏观经济、原材料成本上涨等潜在风险。

关键观点总结

关键观点1: 盈利能力稳步修复

安井食品Q3毛利率同增0.1pct至19.99%，净利率同增0.3pct至7.31%，盈利能力呈现修复态势。

关键观点2: 锁鲜装产品持续增长

安井食品锁鲜装产品延续增势，毛利率保持坚挺，为公司贡献了稳定的收入。

关键观点3: 经销渠道稳健

经销渠道营收同减1%，但新零售及电商渠道营收同增38%，显示渠道优化成效。

关键观点4: 华鑫证券看好未来业绩

华鑫证券看好安井食品未来业绩，调整2-3年EPS预测，并维持'买入'投资评级。

关键观点5: 风险提示

报告同时提示了宏观经济、原材料成本上涨等潜在风险。