震荡如潮，信用作舟 ——2026年信用债投资策略（国海固收 颜子琦/杨佩霖/谭升）

主要观点总结

本报告主要解决了以下核心问题：2025年信用债行情与策略、化债进程与城投债务风险观测、银行及非银机构金融债行情复盘。报告提出了信用债策略、城投债策略和金融债策略。其中，信用债策略强调向增量资金和机构行为寻求收益；城投债策略建议拥抱票息，期限方面适度放宽或控制较短期限；金融债策略方面则关注市场风险偏好和机构买盘力量变化。此外，报告还涉及风险提示及一些子话题。

关键观点总结

关键观点1: 信用债策略

向增量资金与机构行为要收益，关注票息策略，低利率与高波动趋势仍存。

关键观点2: 城投债策略

化债收尾阶段，下沉优于久期策略。重点关注区域内资产质量好的主体，并适度控制期限。

关键观点3: 金融债策略

供给压力相对可控，关注大型银行风险，资产定价方面商金债为较优选择。策略上关注利差变化及信用下沉。

关键观点4: 风险提示

涉及数据处理误差、信用债流动性风险、违约风险、资金面及经济基本面超预期风险等。