【招商策略】如何衡量居民增量资金入市热度和潜力？——A股投资启示录（三十）

主要观点总结

当前银行存款和理财产品收益率处于历史低位，而股票市场赚钱效应持续积累，A股内在回报率提升，规模庞大的增量资金有望涌入股票和基金市场推动A股迎来一轮大级别上行行情。增量资金入市的潜力和热度指标均尚处于较低水平，但具有较大提升空间。目前融资余额、私募基金规模持续攀升、个人投资者开户数活跃，成为当前增量资金入市的主要渠道。展望后市，偏股公募基金和外资有望成为重要的增量资金来源。参考前两轮牛市，估算潜在增量资金仍有5.4万亿元。未来随着个人投资者逐渐意识到股票的内在价值提升、长期持有的回报率大幅上升，规模庞大的增量资金有望推动A股迎来一轮大级别上行行情。

关键观点总结

关键观点1: 增量资金入市的潜力和热度指标均较低，但具有提升空间

当前银行存款和理财产品收益率处于历史低位，而股票市场赚钱效应持续积累，A股内在回报率提升，有望吸引规模庞大的增量资金。然而，目前增量资金入市的潜力和热度指标均较低，表明当前资金入市的活跃度和潜力尚未充分释放。

关键观点2: 融资余额、私募基金、个人投资者成为当前增量资金入市的主要渠道

目前融资余额、私募基金规模持续攀升、个人投资者开户数活跃，这些渠道成为当前增量资金入市的主要推动力。同时，偏股公募基金和外资也有望成为未来重要的增量资金来源。

关键观点3: 潜在增量资金规模估算

参考前两轮牛市，估算潜在增量资金仍有5.4万亿元。这一估算基于过去两轮牛市期间居民资金入市的主要渠道及其净流入规模，假设未来入市潜力指标提升到一定水平，从而估算出潜在的增量资金规模。

关键观点4: 未来展望

未来随着个人投资者逐渐意识到股票的内在价值提升、长期持有的回报率大幅上升，规模庞大的增量资金有望推动A股迎来一轮大级别上行行情。同时，外资回流的概率也有望增加，成为重要的增量资金来源。

关键观点5: 风险提示

虽然增量资金入市的潜力和热度指标具有提升空间，但投资者也需要注意经济数据和政策不及预期、海外政策超预期收紧等风险因素。此外，报告中的核心假设不成立或失效也可能影响市场走势。