西部固收 | 双低策略为基，把握强赎超跌机会——12月转债月报

主要观点总结

本文总结了转债市场11月的表现及后续展望。在美联储降息预期波动和AI泡沫再思考的背景下，A股市场未能延续过去十年的优异表现。转债市场方面，受益于供给端持续压缩及市场对小盘股的乐观预期，转债估值在多数时间内表现出韧性。但在权益市场持续缩量背景下，转债估值月末遭遇补跌。年末机构资金考虑落袋为安，叠加未来一个月小盘股暴雷风险，权益市场全面行情难度较大。但A股慢牛格局未破，继续回调风险有限。转债配置方向上，依托双低转债守株待兔或是较好的配置方向。此外，对板块行情轮动和具体行业的表现进行了总结分析。

关键观点总结

关键观点1: A股市场表现

在美联储降息预期波动和AI泡沫再思考下，A股市场未能延续过去十年的优异表现。

关键观点2: 转债市场表现

转债市场受益于供给端持续压缩及市场对小盘股的乐观预期，在多数时间内表现出韧性。但在权益市场持续缩量背景下，转债估值月末遭遇补跌。

关键观点3: 未来展望

年末机构资金考虑落袋为安，叠加未来一个月小盘股暴雷风险，权益市场全面行情难度较大。但A股慢牛格局未破，继续回调风险有限。转债配置方向上，依托双低转债守株待兔或是较好的配置方向。

关键观点4: 板块行情分析

板块行情轮动下，主线行情难寻。反内卷方向、自主可控方向、光模块方向和人形机器人方向等行业表现值得关注。