【招银研究|固收产品月报】债市运行平稳，配置价值仍存（2026年1月）

主要观点总结

本文回顾了债市和A股的市场表现，分析了不同品种的表现和特点，展望了底层资产及行业趋势。招商银行研究院的专家们对债市、A股以及资管行业进行了点评和展望，并提出了固收产品的配置策略和建议。

关键观点总结

关键观点1: 债市整体平稳，净值均有上涨

过去一个月，债市先跌后涨，不同品种均实现正收益，含权固收+产品收益优势突出。图1和图2分别展示了含权债基和短债类产品的收益情况。

关键观点2: 债市运行平稳，A股冲高回落

债市仍处于窄幅震荡区间以内，长端利率有一定的上行压力。A股则放量上涨后有所回落。底层资产及行业趋势展望中，对底层资产、资金面和债券等方面进行了详细分析。

关键观点3: 公募基金销售新规影响

新规核心围绕“认申购降费、赎回费简化并归基金、服务费长期免收、销售行为更规范”四条主线，对固收市场而言，短期利空因素得以解除，债基流动性担忧显著缓解。

关键观点4: 资管行业跟踪及事件点评

对公募基金销售新规和公募REITs一揽子新规进行了点评。新规有望为行业带来供给扩容、结构优化和流动性提升，但市场表现依然取决于多重因素。

关键观点5: 固收产品展望与配置策略

从债市方向、股债比较、债券久期三方面展望了固收产品未来表现，并提出了配置策略与建议。建议投资者根据风险偏好选择不同配置策略，包括现金类产品、纯债类产品、固收+产品等。