中金：从时序进度预估财政加力程度

主要观点总结

中金研究指出，今年上半年财政一般公共预算收入时序进度偏慢，低于过去五年均值，支出进度亦偏慢，主要受减税措施、增长动能放缓、金融增加值核算调整等因素影响。一般公共预算收入完成度接近100%，若下半年进度与过去五年同期相仿，完成全年预算收入目标或仍有缺口。财政收入增速低于预估值，第一本账公共财政收入同比下滑，第二本账政府性基金收入同样缓慢。此外，还受到经济增长放缓、金融业增加值核算调整等因素的影响。完成全年预算收入目标需要关注挖潜方式，如一般债余额与国有机构上缴利润等。政府性基金预算收入完成度或不及预期。

关键观点总结

关键观点1: 财政一般公共预算收入和支出时序进度偏慢

受系列减税措施、增长动能放缓、金融增加值核算调整等因素影响，财政一般公共预算收入时序进度偏慢，支出进度亦偏慢。

关键观点2: 一般公共预算收入完成度接近100%，但完成全年预算收入目标仍有缺口

上半年一般公共预算收入完成度接近100%，若下半年进度与过去五年同期相仿，则完成全年预算收入目标或仍有缺口，可能通过挖潜或其他方式实现弥补。

关键观点3: 财政收入增速不及预期，受到经济增长放缓、金融业增加值核算调整等因素的影响

今年上半年的财政收入增速不及预期，受到经济增长放缓和金融业增加值核算调整等因素的影响。

关键观点4: 政府性基金预算收入完成度或不及预期

第二本账政府性基金预算收入过去两年的完成度在80-90%，今年若下半年收入季节性占比与过去五年相仿，则全年预算收入完成度或不及预期。