降费难阻业绩失速，蓝月亮连续5年上半年亏损

主要观点总结

蓝月亮集团近期发布的2025年半年报显示，公司亏损4.35亿港元，营收同比下滑。主要原因是衣物清洁护理产品业务下滑，核心业务亏损及营销投入带来的压力。自2021年以来，蓝月亮在线上直播平台投入大量资金，虽然线上渠道收入快速增长，但公司陷入增收不增利的困境。蓝月亮正试图通过推出新产品来扭转业绩下滑趋势，但面临着价格敏感型消费者转向竞品以及消费者认知培育时间长的问题。同时，线上销售虽然占据主导地位，但成本压力持续加大，导致公司短期业绩面临严峻压力。

关键观点总结

关键观点1: 营收下滑及亏损

蓝月亮集团今年上半年亏损4.35亿港元，总营收同比下滑约3%。核心业务衣物清洁护理产品市场下滑是亏损的重要原因。

关键观点2: 线上压力与营销策略调整

蓝月亮持续投入线上直播平台，带来流量增长和线上渠道收入快速增加，但陷入增收不增利的困境。公司主动降低营销费用，但未能实质性改善业绩。

关键观点3: 新产品推广的挑战

蓝月亮推出浓缩洗衣液等新产品以扭转业绩下滑趋势，但面临价格敏感型消费者转向竞品和消费者认知培育时间长的问题。

关键观点4: 成本压力与短期压力

蓝月亮线上销售占比高，但营销投入缩减引发更明显的营收下滑。成本压力持续加大，短期业绩面临严峻现实压力。