国海计算机 | 浪潮数字企业（00596）：云服务带动利润增长，融入AI全产品智能提升

主要观点总结

浪潮数字企业发布2025年半年度报告，实现了营业收入和归母净利润的增长。其云服务业务扭亏为盈，带动上半年利润增长。公司主要受益于云服务业务的快速增长，同时管理软件业务和物联网解决方案也有良好的表现。海岳大模型V3.0的发布提升了云服务产品的智能程度，市场全面开花。在管理软件和物联网解决方案方面，公司也有显著的进展。预期公司未来盈利能力将进一步提升，被评为'买入'评级。但也存在宏观经济、市场竞争等风险。

关键观点总结

关键观点1: 营业收入和归母净利润增长

2025年上半年，浪潮数字企业实现营业收入43.43亿元，同比增长4.88%；归母净利润1.83亿元，同比增长73.26%。

关键观点2: 云服务业务扭亏为盈

浪潮数字企业的云服务业务实现了扭亏为盈，上半年经营利润达到0.2亿元。

关键观点3: 公司毛利率及利润同比大幅改善

受益于云服务业务收入快速增长，浪潮数字企业上半年公司毛利率达23.37%，同比提升1.35%。

关键观点4: 海岳大模型V3.0发布，云服务产品智能程度提升

浪潮数字企业发布了海岳大模型V3.0，提升了云服务产品的智能程度，市场应用广泛。

关键观点5: 管理软件业务和物联网解决方案表现良好

浪潮数字企业的管理软件业务和物联网解决方案在上半年也有良好的表现，签约了多个重要客户。

关键观点6: 盈利预测和评级

预计2025-2027年公司营收分别为90.76/100.22/109.96亿元，归母净利润和每股收益也有相应增长，对应PE有所降低，公司被上调评级为'买入'评级。

关键观点7: 风险提示

宏观经济影响下游需求，市场竞争加剧，新业务推进不及预期等风险因素需注意。