杭可科技 | 2025年中报点评：业绩逐季修复，海内外客户共振

主要观点总结

东吴机械公司在2025年上半年实现营收增长，盈利能力提升，毛利率、研发投入稳步上升。公司合同负债增长，经营性现金流大幅改善。在国内外市场，公司深化合作并成功突破进入特斯拉供应链。预测未来业绩上升，维持“买入”评级。风险提示包括下游扩产和新品拓展的不及预期。该订阅号发布的研究团队多次获得最佳分析师荣誉。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩增长

东吴机械公司在2025年上半年实现了营收增长，归母净利润和扣非净利润均有较大增幅。

关键观点2: 毛利率和研发投入

公司毛利率环比有所修复，并维持高研发投入。期间费用稳定，研发费用增长稳定。

关键观点3: 合同负债和现金流

公司合同负债增长，经营性现金流大幅改善，销售净利率也有所提高。

关键观点4: 国内外市场情况

东吴机械在国内外市场都有所发展，成功突破进入特斯拉供应链，并与多家头部电池厂商及整车厂建立深度合作。

关键观点5: 荣誉与风险提示

研究团队多次获得最佳分析师荣誉，同时也提示了下游扩产和新品拓展不及预期的风险。