行业深度 | 动储需求旺盛，看好磷化工产业链发展前景【东吴电新曾朵红/东吴大化工陈淑娴团队】

主要观点总结

本文介绍了关于磷矿石和磷酸铁的投资建议，包括需求端和供给端的情况，价格展望，推荐的标的以及风险提示等。

关键观点总结

关键观点1: 需求端情况

磷矿石和磷酸铁的需求端分为新兴需求与传统需求。新兴需求如动力及储能电池驱动磷化工产业链景气度向上，对磷矿石和磷酸铁的需求增量预期较高。传统需求方面，磷肥生产企业盈利情况走弱，预计需求回暖可能性较弱，而磷酸盐及磷化物需求则偏稳发展。

关键观点2: 供给端情况

磷矿石的供给受环保安全事件影响较大，产能需要爬坡时间，规划产能与实际落地产能存在差距。而磷酸铁行业产能长期过剩，行业玩家主要为磷酸铁锂厂家。

关键观点3: 价格展望

预计磷矿石供需整体平衡，低品位磷矿石价格可能略有承压，高品位磷矿石价格将维持高位。磷酸铁供需偏紧张，随着下游磷酸铁锂企业盈利能力修复，磷酸铁景气度有望回暖。

关键观点4: 推荐标的及排序

推荐关注有磷酸铁及磷矿布局的公司，如天赐材料、湖南裕能、中伟股份。同时建议关注的磷化工一体化企业包括川恒股份、兴发集团等。拥有丰富磷矿石资源的企业也有优势。

关键观点5: 风险提示

产品价格大幅波动、下游需求增长不及预期、磷矿石及磷酸铁产能大量释放以及安全环保生产风险等都是需要注意的风险因素。