【乙烯行业专题：海外装置竞争力下降，中国产能迎发展机遇】-国信证券

主要观点总结

国信证券化工团队分析了中国乙烯产业的现状和前景，指出乙烯作为石化产业链基石，在全球市场中占据重要地位。文章概述了乙烯产业链上游原料的多样性，以及下游衍生产品的广泛应用。同时，提到了乙烯市场的周期底部显现，价格与开工率低，多装置面临退出风险。此外，文章还分析了油价中高位运行下，乙烷及煤制烯烃的竞争优势，以及全球乙烯原料的轻质化与多元化趋势。在产能优化与原料转型中，欧洲与韩国乙烯产业正经历密集的装置退出潮。最后，文章讨论了全球乙烯市场的贸易格局，以及中国乙烯产能的扩张和原料轻质化进程。

关键观点总结

关键观点1: 乙烯产业链与全球市场地位

乙烯作为石化产业链基石，广泛应用于多个领域，中国已成为全球最大乙烯生产国和消费国。

关键观点2: 乙烯市场的周期底部显现

全球乙烯平均开工率低，投资回报率为负，国际乙烯价格处于低位，乙烯周期底部显现。

关键观点3: 乙烷及煤制烯烃的竞争优势

乙烷与煤制烯烃在油价中高位运行时具有优势，原料的轻质化与多元化趋势显著。

关键观点4: 全球乙烯原料与工艺选择差异

全球乙烯原料呈现轻质化与多元化，不同区域因资源禀赋和工艺选择差异，形成不同的竞争优势。

关键观点5: 中国乙烯产能的扩张与原料轻质化进程

中国乙烯产能持续扩张，成为主导全球新增产能的主要力量，同时推动原料轻质化进程。