《现代财经-早读早分享》2025年7月14日周一（第3435期）

主要观点总结

本文基于2008—2023年中国A股上市公司数据，从微观层面考察了ESG优势对企业违规行为和风险防范能力的影响及作用机制。研究发现，ESG优势能够显著抑制企业违规动机和减少企业违规行为，具有良好的风险防范效应。机制分析表明，ESG优势通过缓解企业融资约束、提高企业治理水平和增强社会监督效应进而抑制企业违规行为。异质性分析显示，ESG优势对中西部地区企业、非国有企业、工业企业、中小微企业、高资本密集度企业以及非专精特新企业的违规动机和违规行为具有更强的抑制作用。进一步分析表明，ESG优势可以显著降低企业违规行为的严重程度，并对严重后果违规行为的抑制效果更强；ESG优势的违规行为抑制效果在长期中更为显著且效果更好；企业治理实践对企业违规动机和违规行为具有更为显著的抑制作用。这些发现对政策制定和企业决策具有重要启示。

关键观点总结

关键观点1: ESG优势对企业违规行为的抑制作用

研究发现，ESG优势能够显著抑制企业违规动机和减少企业违规行为，具有良好的风险防范效应。

关键观点2: ESG优势的作用机制

ESG优势通过缓解企业融资约束、提高企业治理水平和增强社会监督效应进而抑制企业违规行为。

关键观点3: ESG优势的异质性影响

ESG优势对中西部地区企业、非国有企业、工业企业、中小微企业、高资本密集度企业以及非专精特新企业的违规动机和违规行为具有更强的抑制作用。

关键观点4: ESG优势对长期内企业违规行为的抑制作用

进一步分析表明，ESG优势可以显著降低企业违规行为的严重程度，并对严重后果违规行为的抑制效果更强；ESG优势的违规行为抑制效果在长期中更为显著且效果更好。

关键观点5: 政策建议

对于政府，应加快推进ESG理念践行和企业ESG体系建设，提高ESG和风险防范相关政策的针对性，鼓励企业践行ESG理念；对于企业，应贯彻、强化和践行ESG理念，采用多种措施改善ESG水平并抑制自身违规行为。