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西部固收 | 抢跑春季躁动,转债估值看涨——1月转债月报

珮珊债券研究  · 公众号  · 证券  · 2026-01-08 08:17
    

主要观点总结

本文提供了关于转债市场的月度分析,包括1月转债展望、商业航天转债梳理、12月债市回顾、转债估值、转债供需、条款跟踪以及风险提示等内容。

关键观点总结

关键观点1: 1月转债展望

基于A股市场的慢牛格局,预计1月权益市场可能抢跑春季躁动行情,转债市场受益于市场风险偏好回升,估值有上涨趋势。配置方向上,建议适度提高成长风格转债比例,关注商业航天、半导体、AI应用、创新药等成长赛道。

关键观点2: 商业航天转债梳理

商业航天板块是近期的热点领域,转债市场中有相关转债标的可以关注。结合转债评级、正股及转债估值,建议关注的转债包括航宇转债、睿创转债等。

关键观点3: 12月债市回顾

12月权益市场震荡走高,月末上证指数重新逼近4000点大关。商业航天板块是市场主线,带动有色板块表现不俗。此外,AI算力、人形机器人、半导体等也有阶段性表现。转债市场方面,正股看涨预期仍强,转债估值易涨难跌。

关键观点4: 转债估值

月末转债市场百元平价溢价率处于高位,但全市场价格中位数有所上升。转股溢价率中位数和纯债溢价率中位数也有所变化。不同平价对应的转股溢价率有所差异。

关键观点5: 转债供需

新发行转债规模同环比上升,待发转债和新增董事会预案的转债规模也有所变化。同时,有赎回和到期兑付的转债规模也不少。

关键观点6: 条款跟踪

截至12月底,共有若干转债确认强赎、可能强赎、不下修或提议下修等。

关键观点7: 风险提示

权益市场大幅回撤,转债正股密集退市或导致转债价格大幅下跌。此外,个券实质违约风险以及统计口径不同或存在的偏差等也需要关注。


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