Circle看空报告来了！摩根大通：盈利模式“剪刀差”吞噬利润，再给10%“情绪溢价”也只值80美元

主要观点总结

摩根大通发布Circle首次覆盖报告，对Circle的估值和商业模式提出警告，并给予“减持”评级和较低的目标价。报告指出Circle面临多重挑战，包括估值过高、商业模式依赖利率变化和分销成本上升等问题。此外，稳定币市场的竞争态势和监管环境也对Circle构成挑战。摩根大通对Circle的长期增长前景持谨慎态度，但认为Circle的国际化发展潜力和B2B跨境支付业务是其关键增长动力。

关键观点总结

关键观点1: 摩根大通对Circle的警告和减持评级

摩根大通发布报告指出Circle估值过高，商业模式存在风险，并给出减持评级和较低的目标价。

关键观点2: Circle面临的多重挑战

包括高估值、分销成本上升、稳定币市场竞争激烈等问题。

关键观点3: 摩根大通对Circle长期增长前景的看法

摩根大通对Circle的长期增长前景持谨慎态度，但看好其国际化发展潜力和B2B跨境支付业务。

关键观点4: Circle的商业模式和盈利压力

Circle的盈利模式主要依赖储备金投资收益，但面临高昂的分销成本和利率敏感性侵蚀利润率的问题。

关键观点5: 稳定币市场的竞争态势和监管环境

新进入者通过提供更高收益率争夺市场份额，而监管环境也在不断变化，对Circle构成挑战。

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