反内卷预期降温

主要观点总结

文章主要讨论了商品市场中的反内卷现象及其影响，特别是对多晶硅等重点品种的价格、供需关系以及市场反应。文章指出，虽然价格维持高位，但基本面难以支撑，库存高、利润高等问题加剧内卷。近期会议强调以市场化法治化的方式推动落后产能有序退出，但实际效果并不乐观。地产和黑色品种供需关系也不乐观，金融和经济数据显示需求支撑不足。整体上，反内卷带来的价格上涨并未控制供给，反而刺激产能产量增加，实际供需关系继续恶化。

关键观点总结

关键观点1: 反内卷现象及其影响

商品市场对反内卷开始脱敏，情绪降温趋势明显。重点品种如多晶硅价格虽高，但基本面难以支撑，库存高、利润高等问题加剧内卷。

关键观点2: 市场化法治化推动产能退出

近期会议强调以市场化法治化的方式推动落后产能有序退出，但实际上对反内卷的影响并不明显。

关键观点3: 地产和黑色品种供需关系不乐观

地产实际需求有限，房子开发投资下降，销量未企稳，与地产相关的商品品种供需关系不乐观。黑色品种面临弱需求，尽管钢厂利润尚可，但供需关系依然不乐观。

关键观点4: 价格涨背后的供需矛盾

反内卷带来的价格上涨未能有效控制供给，产能产量在高利润刺激下不降反增。供给扩容导致实际供需关系恶化，需求难以支撑库存消化。

关键观点5: 股票和债券的逻辑差异

股票和商品在7月同时上涨，但逻辑不同。股票注重DCF模型远期现金流的想象，而商品需回归实际供需关系。