【芦哲 & 张佳炜】降息交易陷入纠结，市场静待“圣诞老人”行情——海外周报20251221

主要观点总结

本报告关注海外经济情况，特别是美国非农就业、CPI数据，欧洲、英国、日本央行决议对全球市场的影响。报告指出，美国劳务市场延续温和降温趋势，通胀上行风险继续缓解；欧洲央行、英国央行均释放偏鹰派信号，市场小幅押注未来加息预期。整体呈现关键数据波动，市场反应纠结，大类资产陷入震荡的状态。

关键观点总结

关键观点1: 美国非农就业和CPI数据

美国11月非农就业好于预期，失业率意外小幅上行；CPI同比大幅低于预期，数据质量存疑，市场宽货币交易程度有限。

关键观点2: 欧洲、英国央行决议

欧央行如期维持利率不变，经济预测上调未来几年增长预期，市场进一步押注未来小幅加息预期；英国央行以5-4投票如期降息，对未来降息指引偏谨慎。

关键观点3: 日本央行决议和美国经济展望

日本央行全票通过加息决议，将政策利率提升至0.75%；美国经济维持稳健态势，临近圣诞假期，海外数据和交投趋于平淡，下周关注25Q3美国GDP。

关键观点4: 市场反应和风险提示

市场对数据反应纠结，大类资产陷入震荡；需注意特朗普政策超预期、降息幅度过大引发通胀反弹、美联储维持高利率引发金融系统流动性危机等风险。