六月通胀不支持利率上行

主要观点总结

本文主要分析了6月的通胀数据，包括CPI和PPI的同比和环比变化，以及其对市场、消费者和产业链的影响。文章还讨论了后续通胀数据的可能走势和对应的投资策略。

关键观点总结

关键观点1: CPI环比跌幅加深，食品和非食品价格均下跌

具体涉及食品分项环比下跌，猪肉价格大幅上涨，其他食品价格超季节性下跌；非食品方面受'618'促销影响，消费品价格大幅下调，国际油价波动带动国内汽油价格下跌。

关键观点2: 旅游消费不足，服务业PMI回落

6月CPI服务分项弱于往年同期，旅游分项环比下跌，表明暑期出行未带动旅行相关消费明显升温。

关键观点3: PPI同比降幅缩窄，环比再度转负

主要受翘尾因素影响，PPI同比从-1.4%反弹至-0.8%，而环比再度转负。细分行业中，有色金属和煤炭价格上涨，石油和黑色金属相关行业下跌。

关键观点4: 后续通胀数据走势及投资策略

后续CPI同比改善需关注环比能否持续修复；PPI环比是否边际修复需观察政府债资金到位情况；对权益市场和债市的影响进行了简要分析。