高瑞东 刘星辰：经济新动能加快释放

主要观点总结

本文重点关注了国家统计局公布的2025年3月PMI数据，包括制造业、非制造业的景气度，以及服务业、建筑业的表现。文章分析了各项数据背后的原因，并指出了可能的风险。主要观点包括：制造业、非制造业景气度延续向好态势；经济新动能加速切换；建筑业景气度继续上行；风险提示为政策落地不及预期，国际政治经济形势变化超预期。

关键观点总结

关键观点1: 制造业、非制造业PMI数据表现

2025年3月，制造业PMI为50.5%，非制造业PMI为50.8%，均保持在扩张区间，表明制造业和非制造业的景气度持续向好的趋势不变。

关键观点2: 经济新动能加速切换

新订单指数和新出口订单指数上升，表明国内经济新动能加速切换。同时，服务业中的信息服务业也持续活跃。

关键观点3: 建筑业景气度上升

随着天气转暖，建筑业施工进程加快，商务活动指数连续上升，达到新高。随着财政增量资金的逐步投放，后续将转化为实物工作量，推动建筑业需求向好。

关键观点4: 风险提示

文章提醒注意政策落地情况的不确定性以及国际政治经济形势的超预期变化可能带来的风险。