【信达固收】逆回购创新高足额对冲扰动 万亿意外投放7月如期消失——流动性与机构行为周度跟踪

主要观点总结

报告摘要：货币市场本周央行公开市场净投放12926.1亿元，虽面临税期、政府债缴款扰动，但央行逆回购连续大幅放量后资金面转松。质押式回购成交规模先降后升，银行刚性净融出下半周持续回升。非银机构净融出先升后降，整体仍走高。央行OMO净投放创2023年2月以来新高，足额对冲扰动，维持资金面平稳。下周国债缴款750亿元，地方债计划缴款1773亿元，政府债净缴款规模将下降至704亿元。逆回购到期规模大幅上升至15449亿元，但预计央行仍会采取措施对冲OMO到期，资金利率中枢将小幅回落。同业存单发行规模上升，偿还规模上升，净偿还规模下降，股份行需求抬升。票据利率持续回落，债券利率先上后下，机构对债券的增持意愿下降。报告作者李一爽等，发布时间2024年8月17日，机构：信达证券研究开发中心。

关键观点总结

关键观点1: 央行公开市场操作

本周央行公开市场净投放12926.1亿元，虽受税期、政府债缴款扰动，但逆回购连续大幅放量后资金面转松。

关键观点2: 质押式回购成交规模

本周质押式回购成交规模先降后升，全周日均成交较上周下降1.06万亿至6.21万亿。

关键观点3: 非银机构净融出

非银机构净融出先升后降，整体仍走高，主要非银机构融入规模与上周基本持平。

关键观点4: 央行OMO净投放

央行OMO净投放达到15236.1亿，创2023年2月以来新高，足额对冲扰动，维持资金面平稳。

关键观点5: 下周展望

下周国债缴款750亿元，地方债计划缴款1773亿元，政府债净缴款规模将下降至704亿元。逆回购到期规模大幅上升至15449亿元，预计央行采取措施对冲，资金利率中枢将小幅回落。