【东吴芦哲】下一阶段轮动到哪些行业？

主要观点总结

本文分析了近期市场增量资金的来源、市场风格的扩散以及下一阶段如何选择风格。指出增量资金主要来自融资盘和保险资金，市场风格从“哑铃”向全板块扩散，交易策略建议均衡布局，跟随政策预期变化，同时提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 增量资金来源

近期市场增量资金主要来自融资盘和保险资金。融资盘自6月下旬开始加速上行，已接近历史高点；保险资金今年以来举牌明显加快，主要集中在大金融板块。

关键观点2: 市场风格变化

市场风格从“哑铃”结构向全板块扩散，热点板块轮动的速度加快，单一热点持续的时间相对变短。4月初至6月中旬，微盘股和银行股是市场主要方向，呈现“哑铃”交易结构；但7月中旬以来，全市场板块均开始上行，小盘相对中、大盘斜率更高。

关键观点3: 下一阶段如何选择风格

在资金流入结构不发生大幅度变化的情况下，市场的交易风格短期可能不会发生大的变化。交易策略建议均衡布局，跟随政策预期变化，选择上涨相对持续时间较长的概念所属的大主题进行投资。

关键观点4: 风险提示

政策出台时间和落地时间可能不及预期；融资盘接近前期高点可能出现资金拥挤风险；基金仓位估算数据与真实数据可能存在误差。