【平安非银】国泰君安拟吸收合并海通证券，行业供给侧改革加速

主要观点总结

国泰君安与海通证券拟进行吸收合并，符合证券业供给侧改革的政策导向。合并后市场份额将提升，双方重组有望优化行业格局，助力上海打造国际金融中心的投行。但重组仍存在不确定性，需警惕相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 国泰君安与海通证券吸收合并

国泰君安通过发行A股（H股）股票的方式换股吸收合并海通证券，并发行A股股票募集配套资金，旨在优化行业格局，提升市场份额。

关键观点2: 符合政策导向的供给侧改革

本次合并符合支持头部券商做优做强的政策导向，加速证券业供给侧改革，有望推动形成具备国际竞争力与市场引领力的投资银行。

关键观点3: 重组后市场份额及业务排名预期

简单加总测算，合并后的券商规模、营业收入及归母净利润均位列行业前列。各业务净收入也位列行业前列，显示出强大的市场竞争力。

关键观点4: 风险提示

重组方案存在不确定性，需警惕权益市场大幅波动、投资者风险偏好降低、宏观经济下行以及资本市场改革不及预期等风险。

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