国盛量化 | 九月配置建议：关注中美极限估值差的收敛机会

主要观点总结

本文为国盛金融工程团队关于九月资产配置的建议报告，主要关注中美极限估值差的收敛机会。报告涵盖多个方面的内容，包括战术配置、风格配置、行业配置等，并提出基于风险预算模型的赔率增强型、胜率增强型以及赔率+胜率增强型策略。

关键观点总结

关键观点1: 报告主要内容概览

报告围绕中美估值差异、股债配置、行业配置及策略跟踪等方面进行了详细分析，并基于风险预算模型提出了多种策略建议。

关键观点2: 关于中美极限估值差的收敛机会

报告指出，当前美国AIAE指标高企，需警惕潜在估值泡沫，而A股AIAE指标处于历史低位，两者之间的估值差有望收敛，带来A股重估机会。

关键观点3: 战术配置观点

报告提出股债胜率略微回暖，权益为高赔率-中等胜率品种，而债券为低赔率-高胜率品种。建议投资者关注可转债和利率债的配置价值。

关键观点4: 风格配置建议

报告认为质量风格仍是当前评分最高的品种，成长风格趋势突破意味着右侧技术面信号的确认，建议超配。同时提出综合得分为1的小盘风格拥挤度极高，不确定性强，不建议参与。

关键观点5: 行业配置建议

报告通过行业过去12个月信息比率刻画行业动量和趋势，以行业的换手率比率、波动率比率和beta比率刻画行业的交易拥挤度，提出九月行业配置建议为银行、交通运输、石油石化、非银。

关键观点6: 风险预算模型策略跟踪

报告基于风险预算模型，提出了赔率增强型、胜率增强型以及赔率+胜率增强型策略，并给出了相应的配置建议。

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