墨脱水电站世纪工程正式启航！

主要观点总结

雅鲁藏布江大项目预计为工程机械行业带来1000-2000亿的收入增量，项目总投资规划1.2-2万亿，工程机械板块规模可达1000-2000亿，需求侧重电动化、无人化和大型化机械，单台价值量高，市场规模或超预期。项目初期设备需求量大，初期招标包含大几千上万台矿车、矿卡和宽体车，约1000台大型挖掘机、1000台大型装载机，以及大量混凝土罐车、凿岩机械和掘进机械。项目带来的利润弹性高，毛利率35%，净利率20%，年利润增量约40-60亿，十年累计利润增量400-600亿，对行业总收入弹性增量约10%。项目推动工程机械行业向电动化、无人化趋势发展，符合国家战略方向。工程机械板块市场表现存在预期差，雅江项目催化下，板块上涨空间大。三一和徐工在大型化、无人化、电动化优势突出，徐工作为国企，大项目优势明显，电动装载机市占率25%，矿山机械收入近100亿；三一电动化和无人化研发领先，电动挖机先进；柳工作为弹性票表现好，电动装载机市占率高。

关键观点总结

关键观点1: 雅鲁藏布江大项目对工程机械行业收入增量的影响

雅鲁藏布江大项目预计为工程机械行业带来1000-2000亿的收入增量，项目总投资规划1.2-2万亿，工程机械板块规模可达1000-2000亿，需求侧重电动化、无人化和大型化机械，单台价值量高，市场规模或超预期。

关键观点2: 项目初期设备需求情况

项目目前处于初期路面修建和平整阶段，设备需求量大。初期招标包含大几千上万台矿车、矿卡和宽体车，约1000台大型挖掘机、1000台大型装载机，以及大量混凝土罐车、凿岩机械和掘进机械。

关键观点3: 项目带来的利润弹性

项目带来的利润弹性高，毛利率35%，净利率20%，年利润增量约40-60亿，十年累计利润增量400-600亿，对行业总收入弹性增量约10%。

关键观点4: 项目对工程机械行业发展趋势的推动

项目推动工程机械行业向电动化、无人化趋势发展，符合国家战略方向。

关键观点5: 工程机械板块市场表现及预期差

工程机械板块市场表现存在预期差，雅江项目催化下，板块上涨空间大。三一和徐工在大型化、无人化、电动化优势突出，徐工作为国企，大项目优势明显，电动装载机市占率25%，矿山机械收入近100亿；三一电动化和无人化研发领先，电动挖机先进；柳工作为弹性票表现好，电动装载机市占率高。

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