中金大宗商品 | 10月数据点评：需求侧仍面临考验

主要观点总结

本文主要分析了中国主要大宗商品在2025年10月的供需及表观消费量情况，包括能源、黑色金属、有色金属、农产品等。文章来源为中金公司。

关键观点总结

关键观点1: 能源方面

原油进口和加工需求维持扩张，天然气产量和净进口量有变动，煤炭供应和发电量也有相应变化。

关键观点2: 黑色金属方面

粗钢和生铁产量下降，钢材消费走弱，外需韧性依然较足，但内需担忧，钢材端平衡可能需要自发减产。

关键观点3: 有色金属方面

铜和铝的产量、净进口和表观消费量有不同程度的变动，铝旺季基本面整体保持稳健。

关键观点4: 农产品方面

豆粕供应充裕，油厂大豆/豆粕库存维持高位，生猪价格低位运行，供应压力仍在出清。

关键观点5: 文章来源及免责声明

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