【电子】万润股份—沸石及医药拖累，业绩阶段性承压

主要观点总结

本文介绍了余嫄嫄公司在2024年前三季度的业绩表现。公司营业收入和归母净利润均有所下滑，主要因沸石及医药产品下游需求不振。同时，公司在新材料领域持续投入并有所增长，生命科学与医药类产品受行业影响有所下滑。公司在研发、财务等方面的投入也有所提升。此外，公司与产业链下游成立合资公司，子公司拟在新三板挂牌，多领域布局新材料。评级面临的主要风险包括项目投产不及预期、产品价格大幅波动和汇率风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司营业收入和归母净利润下滑

余嫄嫄公司在2024年前三季度实现营业收入27.63亿元，同比减少13.01%；归母净利润2.96亿元，同比减少48.57%。主要因为沸石及医药产品下游需求不振。

关键观点2: 新材料业务维持增长

尽管总体业绩下滑，但余嫄嫄公司在新材料领域的表现维持增长态势，包括半导体、PI及OLED等新材料同比有所增长。

关键观点3: 费用率上升及合作动态

公司毛利率下降，期间费用率上升。同时，公司与产业链下游企业合作成立合资公司，并考虑让子公司在新三板挂牌，以拓宽融资渠道并促进业务发展。

关键观点4: 多领域布局与长期成长前景

余嫄嫄公司在多个领域布局新材料，包括OLED材料、电子信息材料以及新能源材料等，随着各板块新产品和新项目的逐渐落地，公司有望获得长期成长。

关键观点5: 面临的主要风险

余嫄嫄公司面临的主要风险包括项目投产不及预期、产品价格大幅波动以及汇率风险。

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